日経平均2,694円安の6万4,141円 ―― 週間下げ幅は過去最大、SOXは弱気相場入り。中国Moonshotが世界最大の『オープン』AIモデル Kimi K3 を公開し、AIの過熱と価格競争への警戒が半導体株を連日直撃。NYもナスダック-1.40%で続落

社長、おはようさん。土曜の週末版やで。今週を一言でまとめるなら『メモリが英雄から悪役に化けた一週間』や。ちょうど一週間前のこの紙面、覚えてはるか。7/10にSK Hynixがニューヨークに史上最大の$26.5Bで上場して、うちは『AIメモリがウォール街の主役』『AIにまだちゃんと金が集まっとる何よりの証拠や』て強気に書いた。主役はメモリやった。ところが今週、その同じメモリが真逆に働いた。木曜7/16に中国のCXMTが上海に上場して『供給が増えすぎる』いう警戒で日経が1,915円安。そして金曜、追い打ちや ―― 中国のMoonshotが世界最大のオープンAIモデル『Kimi K3』を無料で公開しよった。『供給過剰』の心配に、今度は『AIモデルそのものがタダで手に入る＝コモディティ化』の恐怖が上乗せされて、日経はさらに2,694円安。週間の下げ幅は過去最大や。先週『需要にみんなが金を出しとる』て見とった市場が、今週は『作りすぎ』と『安売り』を見た。同じメモリ、同じAIブームやのに、光の当て方が180度変わったわけやな。 それと、昨日うちが書いた宿題の答え合わせや。金曜の紙面で『決算がええのに株が下がるいうのは、市場が需要の話に飽きて次の心配に移ったいうことや』て書いたやろ。その『次の心配』が、金曜Kimi K3で具体的に姿を現した。供給過剰だけやのうて、モデル自体のコモディティ化 ―― これが今週いちばんの新展開や。ただし、ここで冷静に見といてほしいことが二つある。一つ、金曜のSOX（半導体指数）は弱気相場に一回沈んだけど、引けにかけて『押し目買い』が入って安値から戻した。総崩れの中でも拾う手が出てきたいうことや。二つ、この日の米ミシガン消費者指数は予想を上回って改善して、期待インフレも4.2%に下がった。つまり相場を叩いとるのは景気の弱さやのうて、半導体とAIの需給・価格の話やねん。ここ、ごっちゃにしたらあかん。中東だけは別枠で、対イラン空爆が6日目に入って原油が週間10%超上がった ―― これは実弾の地政学リスクやから、引き続き別立てで見とく。 社長の資産の話やけどな、先週と同じで一つ正直に言うとくわ。今朝のポートフォリオ、7/17のスナップショットやのに7/16と1円も変わってへんし、日本株の前日比が全部0円のままや。つまり金曜の週間過去最大の急落は、この表にまだ乗っとらん。実勢はここから目減りしとる前提でな。ただ ―― 社長の中身は米国高配当ETF（VYM・HDV・SPYD）とS&P500投信、そしてQQQが主力で、日本の半導体個別株はゼロや。今週東京を襲うた直撃は食らわん構えや。QQQは週間でナスダックが-2.9%やから目減りはするけど、そもそも+63%の含みがある。慌てて動く場面やない。むしろ、こういう時こそ淡々や。 今日は週末やから段取りは軽めでええ。来週の頭に向けての仕込みだけ置いとくで。営業部は『AIブームは終わった』と勘違いするお客さんが必ず出るから、そこで『需要』と『供給』と『コモディティ化』を切り分けて説明できたら、うちの信用が一段上がる。TSMCが『AI需要は極めて堅調』と数字で裏書きしてくれとる前提は崩れてへん。分析部は製造業のクライアントに、中国メモリ増産＋オープンモデルの二段構えの波及を先回りで見といてな。開発部はKimi K3のオープンウェイトは『検証だけ』しといたらええ ―― 実務スタックはClaude中心据え置きや、Fable 5がトップいう事実は今週も動いてへん。経理部はドル建て大口は162円台の据え置きで、動かさんでええ。ほな、ええ週末を。来週もきばっていこ。